Bilan de santé de l’action Advicenne (EPA:ADVIC) : Avec quelle prudence utilise-t-elle la dette ?

Le gestionnaire de fonds externes soutenu par Charlie Munger de Berkshire Hathaway, Li Lu, ne mâche pas ses mots lorsqu’il affirme que « le plus grand risque d’investissement n’est pas la volatilité des prix, mais le fait de subir une perte permanente de capital ». Lorsque nous réfléchissons au degré de risque d’une entreprise, nous aimons toujours examiner son utilisation de la dette, car une surcharge de dettes peut conduire à la ruine.

Nous constatons que Advicenne S.A. (EPA:ADVIC) a effectivement des dettes dans son bilan. Mais la question la plus importante est la suivante : quel risque cette dette crée-t-elle ?

Quand l’endettement est-il dangereux ?

L’endettement est un outil qui aide les entreprises à se développer, mais si une entreprise est incapable de rembourser ses prêteurs, elle est à leur merci. Si les choses vont vraiment mal, les prêteurs peuvent prendre le contrôle de l’entreprise. Cependant, un scénario plus courant (mais toujours douloureux) est qu’elle doit lever de nouveaux capitaux propres à bas prix, diluant ainsi définitivement les actionnaires. Bien sûr, l’avantage de la dette est qu’elle représente souvent un capital bon marché, surtout lorsqu’elle remplace la dilution dans une entreprise par la capacité de réinvestir à des taux de rendement élevés. Lorsque nous examinons les niveaux d’endettement, nous considérons d’abord les niveaux de trésorerie et d’endettement, ensemble.

Quelle est la dette d’Advicenne ?

Vous pouvez cliquer sur le graphique ci-dessous pour obtenir les chiffres historiques, mais il montre qu’en juin 2021, Advicenne avait 14,1 millions d’euros de dettes, soit une augmentation de 7,91 millions d’euros sur un an. Mais elle dispose également de 16,7 millions d’euros de trésorerie pour compenser cela, ce qui signifie qu’elle dispose de 2,63 millions d’euros de trésorerie nette.

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Quelle est la santé du bilan d’Advicenne ?

Les dernières données du bilan montrent qu’Advicenne a des dettes de 5,71 millions d’euros exigibles dans un délai d’un an, et des dettes de 13,9 millions d’euros exigibles par la suite. En contrepartie, elle dispose de 16,7 millions d’euros de liquidités et de 2,80 millions d’euros de créances exigibles dans les 12 mois. Le total de ses dettes est donc presque parfaitement compensé par ses actifs liquides à court terme.

Cet état de fait indique que le bilan d’Advicenne semble assez solide, puisque son passif total est à peu près égal à ses actifs liquides. Il est donc très peu probable que la société de 89,4 millions d’euros soit à court de liquidités, mais il convient tout de même de garder un œil sur son bilan. Bien qu’elle ait des passifs à noter, Advicenne a également plus de liquidités que de dettes, donc nous sommes assez confiants qu’elle peut gérer sa dette en toute sécurité. Le bilan est clairement le domaine sur lequel il faut se concentrer lorsque l’on analyse la dette. Mais ce sont les bénéfices futurs, plus que tout, qui détermineront la capacité d’Advicenne à maintenir un bilan sain à l’avenir.

L’année dernière, Advicenne n’a pas été rentable au niveau de l’EBIT, mais a réussi à augmenter ses revenus de 41%, à 3,6 millions d’euros. Les actionnaires croisent probablement les doigts pour que la société parvienne à réaliser des bénéfices.

Quel est le risque d’Advicenne ?

De par leur nature même, les sociétés qui perdent de l’argent sont plus risquées que celles qui ont un long historique de rentabilité. Et nous constatons qu’Advicenne a enregistré une perte avant intérêts et impôts (EBIT) l’année dernière. En effet, au cours de cette période, Advicenne a consommé 16 millions d’euros de liquidités et a enregistré une perte de 15 millions d’euros. Avec seulement 2,63 millions d’euros au bilan, il semblerait qu’elle doive bientôt lever à nouveau des fonds. La croissance du chiffre d’affaires d’Advicenne a été brillante au cours de l’année dernière, de sorte que la société pourrait bien être en mesure de réaliser des bénéfices en temps voulu.

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Les sociétés à but lucratif sont souvent risquées, mais elles peuvent aussi offrir de grandes récompenses. Le bilan est clairement le domaine sur lequel il faut se concentrer lorsque l’on analyse la dette. Mais en fin de compte, chaque entreprise peut contenir des risques qui existent en dehors du bilan.

Written by Olivier Baron

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