Avis sur l’action STEF SA (EPA:STF): Quelle part les institutions possèdent-elles ?

Publié le 5 octobre 2021, 11:45

Les grands groupes d’actionnaires de STEF SA (EPA:STF) ont un pouvoir sur l’entreprise. Les institutions détiennent souvent des actions dans les grandes entreprises, et nous nous attendons à ce que les initiés détiennent un pourcentage important des petites entreprises. Les sociétés qui étaient autrefois publiques ont tendance à avoir moins d’initiés.

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Avec une capitalisation boursière de 1,2 milliard d’euros, STEF a une taille décente, et est donc probablement dans le collimateur des investisseurs institutionnels. En regardant nos données sur les groupes de propriétaires (ci-dessous), il semble que les institutions possèdent des actions de la société. Approfondissons chaque type de propriétaire, pour en savoir plus sur STEF.

Que nous dit l’actionnariat institutionnel à propos de STEF ?

De nombreuses institutions mesurent leur performance par rapport à un indice qui se rapproche du marché local. Elles accordent donc généralement plus d’attention aux entreprises qui sont incluses dans les principaux indices.

Comme vous pouvez le constater, les investisseurs institutionnels ont une participation assez importante dans STEF. Cela suggère une certaine crédibilité parmi les investisseurs professionnels. Mais nous ne pouvons pas nous fier à ce seul fait, car les institutions font parfois de mauvais investissements, comme tout le monde. Si plusieurs institutions changent d’avis sur une action au même moment, le cours de l’action peut chuter rapidement. Il est donc intéressant de regarder l’historique des bénéfices de STEF ci-dessous. Bien sûr, c’est l’avenir qui compte vraiment.

Nous constatons que les fonds spéculatifs n’ont pas d’investissement significatif dans STEF. Le principal actionnaire de la société est Atlantique Management SA, avec une participation de 32%. Avec respectivement 19% et 10% des actions en circulation, le FCPE Stef et la Société des Personnels de la Financière de l’Atlantique sont les deuxième et troisième plus grands actionnaires.

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Une étude plus détaillée du registre des actionnaires nous a permis de constater que 2 des principaux actionnaires détiennent une participation considérable dans la société, via leur participation de 51%.

L’étude de la propriété institutionnelle est un bon moyen d’évaluer et de filtrer la performance attendue d’une action. On peut faire de même en étudiant le sentiment des analystes. Il y a un nombre raisonnable d’analystes qui couvrent le titre, il pourrait donc être utile de connaître leur opinion globale sur l’avenir.

Propriété des initiés de STEF

La définition d’un initié peut varier légèrement selon les pays, mais les membres du conseil d’administration comptent toujours. La direction répond en dernier ressort au conseil d’administration. Cependant, il n’est pas rare que les dirigeants soient membres du conseil d’administration, surtout s’ils sont fondateurs ou PDG.

Je considère généralement que la propriété des initiés est une bonne chose. Cependant, dans certains cas, il est plus difficile pour les autres actionnaires de tenir le conseil d’administration responsable de ses décisions.

Nos données les plus récentes indiquent que les initiés possèdent moins de 1% de STEF SA. Cependant, il est possible que les initiés aient un intérêt indirect par le biais d’une structure plus complexe. Il s’agit d’une société assez importante, il serait donc possible pour les membres du conseil d’administration de détenir une participation significative dans la société, sans pour autant détenir une participation proportionnelle importante. Dans ce cas, ils possèdent environ 5,8 millions d’euros d’actions (aux prix actuels). Il est toujours bon de voir au moins une partie de la propriété des initiés, mais il pourrait être utile de vérifier si ces initiés ont vendu.

Propriété du grand public

Le grand public, avec une participation de 12% dans l’entreprise, ne sera pas facilement ignoré. Bien que cette participation ne soit pas suffisante pour faire pencher une décision politique en sa faveur, elle peut néanmoins avoir un impact collectif sur les politiques de l’entreprise.

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Propriété des entreprises privées

Il semble que les sociétés privées détiennent 57% des actions de STEF. Il est difficile de tirer des conclusions à partir de ce seul fait, il vaut donc la peine de chercher à savoir qui possède ces sociétés privées. Parfois, des initiés ou d’autres parties liées ont un intérêt dans les actions d’une société publique par le biais d’une société privée distincte.

Olivier Baron