Avis sur l’action Eurofins Scientific (EPA:ERF): L’action est-elle à surveiller ?


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Pour les débutants, il peut sembler être une bonne idée (et une perspective excitante) d’acheter une société qui raconte une bonne histoire aux investisseurs, même si elle n’a aucun historique de revenus et de bénéfices. Mais comme l’a dit Warren Buffett, « si vous jouez au poker depuis une demi-heure et que vous ne savez toujours pas qui est le pigeon, c’est vous qui êtes le pigeon ». Lorsqu’ils achètent de telles actions, les investisseurs sont trop souvent les pigeons.

A l’opposé de tout cela, je préfère passer du temps sur des sociétés comme Eurofins Scientific (EPA:ERF), qui a non seulement des revenus, mais aussi des bénéfices. Même si les actions sont pleinement évaluées aujourd’hui, la plupart des capitalistes reconnaîtraient ses bénéfices comme la démonstration d’une génération de valeur régulière. Bien qu’une entreprise bien financée puisse subir des pertes pendant des années, à moins que ses propriétaires n’aient un appétit sans fin pour subventionner le client, elle devra finir par générer un bénéfice, ou bien rendre son dernier souffle.

Le bénéfice par action d’Eurofins Scientific est en hausse.

Si vous pensez que les marchés sont un tant soit peu efficaces, vous vous attendez à ce que le cours de l’action d’une société suive sur le long terme son bénéfice par action (BPA). Il y a donc beaucoup d’investisseurs qui aiment acheter des actions de sociétés dont le BPA augmente. Pour ma part, je suis époustouflé par le fait qu’Eurofins Scientific a augmenté son BPA de 58 % par an au cours des trois dernières années. Une croissance aussi rapide peut bien être éphémère, mais comme un lotus sortant d’un étang trouble, elle suscite la joie des sélectionneurs d’actions méfiants.

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J’aime jeter un coup d’œil aux marges de bénéfices avant intérêts et impôts (EBIT), ainsi qu’à la croissance du chiffre d’affaires, pour avoir une autre idée de la qualité de la croissance de la société. Les actionnaires d’Eurofins Scientific peuvent être rassurés par le fait que les marges EBIT sont passées de 11% à 22% et que le chiffre d’affaires est en hausse. C’est une bonne chose à voir, sur les deux plans.

Bien que nous vivions à tout moment dans le moment présent, il ne fait aucun doute pour moi que l’avenir compte plus que le passé. Alors pourquoi ne pas vérifier ce graphique interactif décrivant les futures estimations du bénéfice par action, pour Eurofins Scientific.?

Les initiés d’Eurofins Scientific sont-ils alignés sur l’ensemble des actionnaires ?

Nous ne nous attendions pas à ce que les initiés détiennent un pourcentage important d’une société de 21 milliards d’euros comme Eurofins Scientific. Mais nous sommes rassurés par le fait qu’ils ont investi dans la société. Pour être plus précis, ils détiennent 17 millions d’euros d’actions. C’est beaucoup d’argent, et cela incite à travailler dur. Bien qu’il ne s’agisse que de 0,08 % de la société, la valeur de cet investissement est suffisante pour montrer que les initiés misent beaucoup sur cette entreprise.

C’est bien de voir que les initiés sont investis dans la société, mais les niveaux de rémunération sont-ils raisonnables ? Eh bien, si l’on se base sur la rémunération des PDG, je dirais qu’ils le sont effectivement. J’ai découvert que la rémunération totale médiane des PDG de sociétés comme Eurofins Scientific, dont la capitalisation boursière dépasse 6,9 milliards d’euros, est d’environ 2,8 millions d’euros.

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Le PDG d’Eurofins Scientific n’a reçu qu’une rémunération totale de 1,2 million d’euros pour l’exercice clos le . C’est clairement bien en dessous de la moyenne, donc à première vue, cet arrangement semble généreux pour les actionnaires, et indique une culture de rémunération modeste. Les niveaux de rémunération des PDG ne sont pas le critère le plus important pour les investisseurs, mais lorsque la rémunération est modeste, cela renforce l’alignement entre le PDG et les actionnaires ordinaires. Cela peut également être un signe de bonne gouvernance, plus généralement.

Eurofins Scientific mérite-t-il d’être surveillé ?

La croissance du bénéfice par action d’Eurofins Scientific est en lévitation, comme une chèvre de montagne escaladant les Alpes. L’avantage est que les initiés ont une montagne d’actions et que la rémunération du PDG est tout à fait raisonnable. La forte amélioration du BPA suggère que l’entreprise se porte bien. Eurofins Scientific remplit certainement plusieurs de mes critères, et je pense donc qu’elle mérite d’être examinée de plus près.

Olivier Baron

Written by Olivier Baron

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