Avis sur l’action du Groupe Parot (EPA:ALPAR): Faut-il investir sur le cours actuel ?

Les investisseurs ont signalé qu’ils étaient satisfaits de Groupe Parot SA (EPA:ALPAR) le plus récent rapport sur les bénéfices, avec une forte réaction du cours de l’action. Cette réaction du marché est compréhensible si l’on considère les bénéfices globaux et nous avons trouvé d’autres facteurs encourageants.

Examen des flux de trésorerie par rapport aux bénéfices du Groupe Parot

Comme les nerds de la finance le savent déjà, le ratio d’accruals du cashflow est une mesure clé pour évaluer dans quelle mesure le flux de trésorerie disponible (FCF) d’une société correspond à son bénéfice. Le ratio d’accruals soustrait le FCF du bénéfice pour une période donnée, et divise le résultat par les actifs opérationnels moyens de la société sur cette période. Le ratio nous indique de combien le bénéfice d’une société dépasse son FCF.

Cela signifie qu’un ratio d’accrual négatif est une bonne chose, car il montre que l’entreprise rapporte plus de flux de trésorerie disponibles que son bénéfice ne le suggère. Cela ne veut pas dire que nous devrions nous inquiéter d’un ratio d’accumulation positif, mais il convient de noter les cas où le ratio d’accumulation est plutôt élevé. Pour citer un article de 2014 de Lewellen et Resutek, « les entreprises dont les charges à payer sont plus élevées ont tendance à être moins rentables à l’avenir ».

Pour l’année se terminant en juin 2021, le Groupe Parot avait un ratio d’accruals de 0,24. Nous pouvons donc en déduire que son flux de trésorerie disponible était loin de couvrir son bénéfice statutaire. Au cours de la dernière année, il a en fait négatif Un flux de trésorerie disponible de 16 millions d’euros, en contraste avec le bénéfice de 2,90 millions d’euros mentionné plus haut. Il est intéressant de noter que le Groupe Parot a généré un FCF positif de 16 millions d’euros il y a un an, donc au moins ils l’ont fait dans le passé. Cela dit, l’histoire ne s’arrête pas là. Nous pouvons voir que les éléments inhabituels ont eu un impact sur le bénéfice statutaire, et donc sur le ratio de régularisation. Un point positif pour les actionnaires du Groupe Parot est que le ratio de régularisation était nettement meilleur l’année dernière, ce qui permet de penser que le Groupe Parot pourrait retrouver une meilleure conversion de trésorerie à l’avenir. Par conséquent, certains actionnaires pourraient s’attendre à une meilleure conversion des liquidités pour l’année en cours.

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Comment les articles inhabituels influencent-ils les bénéfices ?

Malheureusement (à court terme), le Groupe Parot a vu son bénéfice réduit par des éléments inhabituels d’une valeur de 1,9 million d’euros. Dans le cas où il s’agirait d’une charge sans effet sur la trésorerie, il aurait été plus facile d’obtenir une conversion de trésorerie élevée, il est donc surprenant que le ratio d’accruals raconte une histoire différente. Bien que les déductions dues à des éléments inhabituels soient décevantes dans un premier temps, il y a un bon côté à cela. Nous avons examiné des milliers de sociétés cotées en bourse et avons constaté que les éléments inhabituels sont très souvent de nature ponctuelle. Et ce n’est guère une surprise étant donné que ces postes sont considérés comme inhabituels. Si le Groupe Parot ne voit pas ces dépenses inhabituelles se répéter, alors, toutes choses égales par ailleurs, nous nous attendons à ce que son bénéfice augmente au cours de l’année à venir.

Notre point de vue sur la performance des bénéfices du Groupe Parot

Le Groupe Parot a vu des éléments inhabituels peser sur son bénéfice, ce qui aurait dû lui permettre d’afficher plus facilement une conversion de trésorerie élevée, ce qu’il n’a pas fait, selon son ratio d’accrual. Compte tenu de ce qui précède, nous pensons que les bénéfices du Groupe Parot sont probablement un reflet raisonnable de sa rentabilité sous-jacente, même si nous serions plus confiants dans cette conclusion si nous voyions une série de résultats plus nets. Si vous souhaitez en savoir plus sur le Groupe Parot en tant qu’entreprise, il est important de connaître les risques auxquels il est confronté.

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Notre examen du Groupe Parot s’est concentré sur certains facteurs qui peuvent faire paraître ses bénéfices meilleurs qu’ils ne le sont. Mais il y a toujours plus à découvrir si l’on est capable de concentrer son esprit sur des détails. Certaines personnes considèrent qu’un rendement élevé des capitaux propres est un bon signe d’une entreprise de qualité.

 

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Olivier Baron

Written by Olivier Baron

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