Avis action Vinci SA: Le ROE de 7,8% de VINCI SA (EPA:DG) est-il inférieur à la moyenne ?

Publié le 16 septembre 2021, 11:05


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Alors que certains investisseurs sont déjà bien au fait des métriques financières (conseil), cet article s’adresse à ceux qui souhaitent en savoir plus sur le rendement des capitaux propres (ROE) et sur son importance. Pour que la leçon reste pratique, nous utiliserons le ROE pour mieux comprendre VINCI SA (EPA:DG).

Le rendement des fonds propres ou ROE est un test de l’efficacité avec laquelle une société accroît sa valeur et gère l’argent des investisseurs. En d’autres termes, il révèle la capacité de l’entreprise à transformer les investissements des actionnaires en bénéfices.

Comment calculer la rentabilité des capitaux propres ?

Le site formule du ROE est :

Rendement des capitaux propres = Bénéfice net (des activités poursuivies) ÷ Capitaux propres

Ainsi, sur la base de la formule ci-dessus, le ROE de VINCI est de :

7,8% = 1,8 milliard d’euros ÷ 23 milliards d’euros (sur la base des douze derniers mois jusqu’à juin 2021).

Le « rendement » fait référence aux bénéfices de l’entreprise au cours de l’année écoulée. Une autre façon de voir les choses est de dire que pour chaque euro de capitaux propres, l’entreprise a pu réaliser un bénéfice de 0,08 euro.

VINCI a-t-il un bon ROE ?

En comparant le ROE d’une société à la moyenne de son secteur, nous pouvons obtenir une mesure rapide de sa qualité. Toutefois, cette méthode n’est utile qu’à titre de vérification approximative, car les entreprises diffèrent assez fortement au sein d’une même classification sectorielle. Si vous regardez l’image ci-dessous, vous pouvez voir que VINCI a un ROE inférieur à la moyenne (13%) dans la classification de l’industrie de la construction.

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Ce n’est certainement pas l’idéal. Cependant, nous pensons qu’un ROE plus faible peut encore signifier qu’une société a la possibilité d’améliorer ses rendements en utilisant l’effet de levier, à condition que ses niveaux d’endettement existants soient faibles. Une société très endettée ayant un faible ROE est une toute autre histoire et un investissement risqué selon nous. Vous pouvez consulter les 3 risques que nous avons identifiés pour VINCI en visitant notre page tableau de bord des risques gratuitement sur notre plateforme ici.

Pourquoi il faut tenir compte de l’endettement lorsqu’on examine le ROE ?

La plupart des entreprises ont besoin d’argent – de quelque part – pour accroître leurs bénéfices. Cet argent peut provenir de l’émission d’actions, de bénéfices non distribués ou de la dette. Dans le cas de la première et de la deuxième option, le rendement des capitaux propres reflétera cette utilisation des liquidités, pour la croissance. Dans le dernier cas, l’utilisation de la dette améliorera le rendement, mais ne modifiera pas les capitaux propres. Ainsi, l’utilisation de la dette peut améliorer le ROE, mais avec un risque supplémentaire en cas de tempête, métaphoriquement parlant.

La dette de VINCI et son ROE de 7,8%.

Il convient de noter le recours important à l’endettement par VINCI, qui se traduit par un ratio dette/fonds propres de 1,30. Avec un ROE assez faible et un recours important à la dette, il est difficile de s’enthousiasmer pour cette entreprise à l’heure actuelle. L’endettement augmente le risque et réduit les options pour l’entreprise à l’avenir, de sorte que vous souhaitez généralement obtenir de bons rendements de son utilisation.

Conclusion

La rentabilité des capitaux propres est un indicateur utile de la capacité d’une entreprise à générer des bénéfices et à les reverser aux actionnaires. Une entreprise capable d’atteindre un rendement des capitaux propres élevé sans endettement peut être considérée comme une entreprise de grande qualité. Si deux entreprises ont le même ROE, je préfère généralement celle qui est moins endettée.

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Cela dit, si le rendement des fonds propres est un indicateur utile de la qualité d’une entreprise, vous devez tenir compte de toute une série de facteurs pour déterminer le bon prix d’achat d’une action. Les taux de croissance des bénéfices, par rapport aux attentes reflétées dans le prix de l’action, sont particulièrement importants à considérer.

Olivier Baron
Olivier Baron

Après des études d’économie, Olivier s’est orienté dans un cursus informatique. Il allie aujourd’hui ces deux centres d’intérêts, en pilotant la rubrique Fintech de Miroir Mag.

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Olivier Baron
Olivier Baron

Après des études d’économie, Olivier s’est orienté dans un cursus informatique. Il allie aujourd’hui ces deux centres d’intérêts, en pilotant la rubrique Fintech de Miroir Mag.

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