Avis action Robertet (EPA:RBT): L’action a-t-elle un bilan solide ?

Howard Marks l’a bien exprimé lorsqu’il a déclaré que, plutôt que de s’inquiéter de la volatilité du cours des actions, « la possibilité d’une perte permanente est le risque qui me préoccupe… et qui préoccupe tous les investisseurs pratiques que je connais ». Il peut donc sembler évident que vous devez tenir compte de la dette lorsque vous évaluez le risque d’une action donnée, car une dette trop importante peut faire couler une entreprise.

 

Nous notons que Robertet SA (EPA:RBT) a effectivement des dettes dans son bilan. Mais cette dette est-elle une préoccupation pour les actionnaires ?

Pourquoi l’endettement comporte-t-il des risques ?

L’endettement est un outil qui aide les entreprises à se développer, mais si une entreprise est incapable de rembourser ses prêteurs, elle est à leur merci. En fin de compte, si l’entreprise ne peut pas remplir ses obligations légales de remboursement de la dette, les actionnaires peuvent repartir bredouilles. Toutefois, une situation plus fréquente (mais tout de même coûteuse) est celle où une entreprise doit émettre des actions à des prix dérisoires, diluant ainsi définitivement les actionnaires, simplement pour consolider son bilan. Cela dit, la situation la plus courante est celle où une entreprise gère raisonnablement bien sa dette – et à son propre avantage. Lorsque nous réfléchissons à l’utilisation de la dette par une entreprise, nous considérons d’abord les liquidités et la dette ensemble

Quelle est la dette de Robertet ?

L’image ci-dessous, sur laquelle vous pouvez cliquer pour plus de détails, montre que Robertet avait une dette de 84,7 millions d’euros à la fin du mois de juin 2021, soit une réduction de 98,8 millions d’euros sur un an. Cependant, il dispose d’une trésorerie de 144,6 millions d’euros pour compenser cette baisse, ce qui donne une trésorerie nette de 59,9 millions d’euros.

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Quelle est la solidité du bilan de Robertet ?

Les dernières données du bilan montrent que Robertet a des dettes de 142,5 millions d’euros exigibles dans un délai d’un an, et des dettes de 72,9 millions d’euros exigibles par la suite. D’autre part, il dispose d’une trésorerie de 144,6 millions d’euros et de 147,4 millions d’euros de créances exigibles dans un an. Elle peut donc se targuer d’avoir 76,7 millions d’euros de liquidités en plus par rapport à l’année précédente. total passif.

Cette liquidité à court terme est un signe que Robertet pourrait probablement rembourser sa dette sans difficulté, car son bilan est loin d’être tendu. En d’autres termes, le fait que Robertet ait plus de liquidités que de dettes est sans doute une bonne indication qu’elle peut gérer sa dette en toute sécurité.

La bonne nouvelle est que Robertet a augmenté son EBIT de 6,5% sur douze mois, ce qui devrait apaiser toute inquiétude quant au remboursement de la dette. Il ne fait aucun doute que c’est le bilan qui nous renseigne le plus sur la dette. Mais en fin de compte, c’est la rentabilité future de l’entreprise qui décidera si Robertet peut renforcer son bilan au fil du temps.

Enfin, si le fisc peut adorer les bénéfices comptables, les prêteurs n’acceptent que les espèces sonnantes et trébuchantes. Robertet a beau avoir des liquidités nettes au bilan, il est toujours intéressant d’examiner la façon dont l’entreprise convertit ses bénéfices avant intérêts et impôts (EBIT) en flux de trésorerie disponible, car cela influencera à la fois son besoin et sa capacité à gérer la dette. Au cours des trois dernières années, Robertet a produit un solide flux de trésorerie disponible équivalant à 77 % de son EBIT, soit à peu près ce que nous attendions. Ce flux de trésorerie disponible place la société dans une bonne position pour rembourser la dette, le cas échéant.

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Résumé

Bien que nous compatissions avec les investisseurs qui trouvent la dette préoccupante, vous devez garder à l’esprit que Robertet dispose d’une trésorerie nette de 59,9 millions d’euros, ainsi que de plus de liquidités que de dettes. Et elle nous a impressionnés avec un flux de trésorerie disponible de 60 millions d’euros, soit 77 % de son EBIT.

Olivier Baron

Written by Olivier Baron

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