Comprendre la Fusion et l’Ethereum 2.0 : Qu’est-ce que le Staked Ether (stETH), et pourquoi c’est important ?

Qu’est-ce que le Staked Ether ?

L’éther jalonné (stETH) est un jeton de crypto-monnaie représentant une unité d’éther (ETH) qui a été « jalonnée », c’est-à-dire déposée et bloquée, pour soutenir le réseau amélioré d’Ethereum appelé la chaîne de balises. L’éther jalonné fonctionne un peu comme une reconnaissance de dette, en ce sens que les détenteurs d’éther jalonné devraient pouvoir échanger leurs jetons d’éther contre un nombre équivalent de jetons d’éther après une période d’attente. Dans ce cas, la période d’attente durera jusqu’à ce que la nouvelle norme de réseau d’Ethereum, Ethereum 2.0, soit adoptée.

Au printemps 2022, l’éther pillé est devenu un point de mire lorsque le marché des crypto-monnaies a connu d’importantes turbulences, plusieurs des principaux jetons perdant une part importante de leur valeur. L’une des raisons du rôle de l’éther pillé dans ce chaos est que le prix du stETH est tombé en dessous de celui de l’éther, alors que les deux sont censés s’échanger à la même valeur. Cela a suscité des inquiétudes quant à un effondrement du marché et à une crise de liquidité cryptographique en cours. Au 23 juin 2022, les jetons stETH de Lido Finance s’échangeaient à 1 090,67 dollars contre 1 143,39 dollars pour les jetons ETH, soit environ 95,3 % de la valeur de l’éther.

Comprendre l’éther jalonné

Pour comprendre l’éther jalonné, il faut d’abord comprendre le concept de jalonnement des jetons de crypto-monnaie. Le jalonnement exige que les détenteurs de crypto-monnaies bloquent leurs jetons pendant un certain temps afin de soutenir la sécurité du réseau de crypto-monnaies et de valider les blocs de la blockchain du réseau. Ces investisseurs sont récompensés pour cette pratique par un processus connu sous le nom de « proof-of-stake » (PoS).

La mise à niveau du réseau Ethereum 2.0 utilisera un mécanisme de preuve d’enjeu. Les détenteurs actuels d’éther peuvent miser un minimum de 32 ETH en échange d’un taux de récompense annuel compétitif. Toutefois, ces jetons doivent être mis en jeu pendant plusieurs mois, voire plusieurs années, et ne pourront être rachetés qu’après une période suivant la mise à niveau. La mise à niveau a déjà été retardée, et il n’est pas clair quand elle sera terminée.

Le minimum de 32 ETH requis pour la mise à niveau de l’Ethereum 2.0 est bien au-delà des avoirs de la plupart des investisseurs en éther. Néanmoins, des plateformes externes telles que Lido Finance ont permis aux utilisateurs de miser de plus petites quantités d’ETH. Lido a permis aux utilisateurs de mettre en jeu n’importe quel montant d’éther en échange du jeton dérivé stETH. Ce dernier est similaire à un produit de prêt ou d’assurance dans le secteur bancaire traditionnel. Les jetons stETH permettent aux utilisateurs de continuer à échanger et à prêter leurs avoirs en crypto-monnaies, même si leurs jetons ETH sont mis en jeu.

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Le découplage de l’éther par les pieux

Comme mentionné, la valeur de l’éther pillé s’est récemment découplée de la valeur de l’ETH. Le StETH se négocie actuellement à une décote par rapport à l’ETH. Lido Finance et d’autres plateformes similaires ont amassé des centaines de millions de dollars de dépôts en stETH. Les utilisateurs détenant des stETH peuvent ressentir une pression croissante pour se débarrasser de leurs jetons dérivés au cas où l’écart de valeur se creuserait. Cependant, le pool de liquidité permettant le transfert entre stETH et ETH est significativement déséquilibré, selon les rapports. Cela signifie qu’il n’y a pas assez d’ETH pour répondre à chaque retrait potentiel de stETH.

En outre, les problèmes actuels concernant l’éther jalonné soulèvent des inquiétudes quant à la sécurité d’Ethereum de manière plus générale. Lido représente environ un tiers de tout l’éther mis en jeu dans la chaîne de balises Ethereum 2.0, ce qui signifie que Lido détient un pouvoir significatif sur le réseau qui sera bientôt mis à niveau. Les implications potentielles de cette situation ne sont pas entièrement claires, mais elles rappellent une préoccupation similaire dans les réseaux de preuve de travail, appelée attaque 51%, dans laquelle un groupe de mineurs contrôle la majorité de la puissance de calcul du réseau et prend ensuite le contrôle des transactions.

Un autre prêteur de crypto-monnaies, Celsius, a également joué un rôle dans le découplage stETH. Celsius a arrêté les retraits de comptes lorsque le découplage a commencé. Avec plus de 400 millions de dollars de dépôts en stETH, Celsius pourrait devoir essayer de vendre ses stETH, ce qui exercerait une pression supplémentaire à la baisse sur la valeur des stETH.

Préoccupations plus larges concernant l’éther jalonné

Alors que le stETH et l’ETH ont vu leurs prix diverger, les investisseurs en crypto-monnaies ont comparé ce découplage à la récente rupture des valeurs entre le terraUSD (UST), un stablecoin, et le dollar américain. TerraUSD, un soi-disant stablecoin algorithmique qui a été conçu pour être rattaché au dollar américain, s’est effondré à la suite d’une ruée vers les banques plus tôt en 2022.

Cependant, certains analystes ont suggéré que le découplage stETH/ETH est différent. Le stETH n’est pas un stablecoin, ce qui signifie qu’il n’a pas besoin de s’échanger à un ratio de 1:1 avec l’ETH pour fonctionner correctement. Le risque immédiat d’une ruée vers les banques est également contenu parce que le réseau Ethereum n’a pas permis les retraits du staking à ce stade.

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Qu’est-ce que l’Ethereum ?

Ethereum est une plateforme logicielle mondiale décentralisée alimentée par la technologie blockchain. Le réseau est connu pour sa crypto-monnaie native appelée ether, ou ETH. Ethereum peut être utilisé par quiconque pour créer tout type de technologie numérique sécurisée. Le réseau Ethereum prend en charge de manière native les contrats intelligents, qui sont l’outil essentiel des applications décentralisées.

Comment fonctionne le processus de preuve d’acceptation (PoS) ?

La preuve d’enjeu (PoS) est un mécanisme de consensus en crypto-monnaies pour le traitement des transactions et la création de nouveaux blocs dans une blockchain. Contrairement à un système de preuve de travail (PoW), la preuve d’enjeu modifie la façon dont les blocs sont vérifiés en utilisant les machines des propriétaires de pièces. Les propriétaires offrent leurs pièces en garantie pour avoir la chance de valider les blocs. Les propriétaires de pièces ayant mis en gage leurs pièces deviennent des « validateurs ».

Quels sont les effets du découplage entre l’éther et l’éther jalonné ?

Ce découplage a suscité des inquiétudes quant à la stabilité du réseau Ethereum, à la liquidité pour les détenteurs d’éther et à la santé générale du secteur des crypto-monnaies. Toutefois, le risque immédiat d’un bank run est contenu car le réseau Ethereum n’a pas permis les retraits de staking.

 

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Written by Thomas E.

Passionné de crypto-monnaie et de DeFI, Thomas relaie l'actu internationale sur ce sujet !