Un observateur des finances britannique publie des lignes directrices sur la réglementation des actifs en bitcoins et cryptographiques


La UK UK Financial Conduct Authority (FCA) a finalisé ses directives sur les actifs de cryptographie, en précisant quels jetons relèvent de sa compétence.

La plupart des règles ont été proposées en janvier. Comme on s'y attendait généralement, les consignes finales ne modifient pas radicalement le paysage réglementaire, mais spécifient quand certains types d'actifs cryptographiques entrent dans les catégories existantes.

Les vraies crypto-monnaies telles que Bitcoin et Ether, que les classes FCA «échangent des jetons», ne sont pas réglementées, bien que les règles de lutte contre le blanchiment d'argent s'appliquent.

La FCA a déclaré que quelque 92 réponses au document de consultation avaient été reçues d'un éventail de sociétés, y compris des banques, des associations commerciales et des centres de cryptographie. La plupart des répondants ont soutenu les propositions, a déclaré la FCA

Il est important de noter que les instructions fournissent une définition des jetons de sécurité. Lorsqu'ils sont émis, ces actifs se comportent comme des actions ou des titres de créance, y compris les droits de propriété, entrant ainsi dans la catégorie d'un "" et, par conséquent, dans les attributions de la FCA. Presque tous les répondants qui ont répondu à la question étaient d’accord avec l’évaluation faite par le régulateur des jetons de sécurité par rapport au périmètre réglementaire.

Les jetons de services publics, en revanche, n’accordent pas le même type de droits que les instruments financiers réglementés et ne relèvent généralement pas du mandat de la FCA, sauf dans les cas où ils répondent à la définition de la monnaie électronique et relèvent d’une nouvelle catégorie de jetons de monnaie électronique.

L'agence a déclaré:

«Tout jeton qui n'est pas un jeton de sécurité ou un jeton de monnaie électronique n'est pas réglementé. Toutefois, les participants au marché devraient noter que certaines activités utilisant des jetons peuvent néanmoins être réglementées, par exemple lorsqu'elles sont utilisées pour faciliter les paiements réglementés. "

Certaines pièces de monnaie peuvent également répondre à la définition de monnaie électronique, toutefois, et seraient donc également soumises au contrôle de la FCA (dont le mandat est la protection des consommateurs et des investisseurs).

Prix ​​des BTC 30 derniers jours via les données CoinDesk.

Le chien de garde a toutefois déclaré que «les participants au marché devraient utiliser les instructions comme la première étape pour comprendre comment ils doivent traiter certains cryptoassets, bien que des jugements définitifs ne puissent être rendus qu'au cas par cas».

Christopher Woolard, directeur exécutif de la stratégie et de la concurrence à la FCA, a déclaré dans un communiqué:

«Il s’agit d’un marché restreint, complexe et en pleine évolution, qui couvre un large éventail d’activités. Les directives d’aujourd’hui aideront à préciser les activités de cryptoassets qui relèvent de notre périmètre réglementaire. "

Une entreprise peut émettre des jetons de sécurité sans avoir besoin d'une licence réglementaire, de la même manière que l'émission d'actions ne nécessite pas de licence. Mais dans tous les scénarios dans lesquels les jetons sont échangés, les conseillers et les courtiers chargés de les manipuler, ainsi que le régime de promotions financières, devront obtenir une autorisation, a déclaré la FCA.

Si un jeton de sécurité est négociable sur le marché des capitaux, a déclaré la FCA, il sera en outre considéré comme un titre transférable au sens de la directive de l’Union européenne sur les marchés d’instruments financiers (MIF), et ce régime sera également applicable.

Lignes floues

L'explosion initiale de l'offre de pièces de monnaie en 2017-2018 s'est en grande partie atténuée, soulageant une partie de la pression exercée sur les régulateurs, mais il reste encore beaucoup à faire pour définir certains types d'actifs cryptographiques.

Compte tenu de la popularité croissante des offres de jetons de sécurité, la distinction entre ceux-ci et les jetons utilitaires pourrait être floue, selon Jacqui Hatfield, associée spécialisée dans le crypto au bureau londonien du cabinet d’avocats Orrick.

Hatfield a souligné les cas possibles dans lesquels un jeton utilitaire pourrait être vêtu d'un habillage de jeton de sécurité, indiquant à CoinDesk:

«Ce qui est intéressant, c’est que vous avez des jetons utilitaires qui sont déguisés en jetons de sécurité uniquement pour vous assurer qu’ils ne tombent pas sous le coup de restrictions de type promotion. La question est donc de savoir si cela change réellement la nature du jeton lui-même lorsqu'il s'agit de l'échanger?

À cet égard, Nick Cook, directeur de l'innovation de la FCA, a réitéré la nécessité d'examiner la nature des jetons individuels et des émissions au cas par cas. «Nous ne nous appuyons pas sur l'étiquetage, en particulier avec des éléments tels que stablecoins, où nous trouvons que la terminologie n'est pas particulièrement utile, car il pourrait s'agir d'un jeton de sécurité, d'un jeton de monnaie électronique ou d'un jeton non réglementé. , ”Cook a déclaré CoinDesk, ajoutant:

"Ainsi, un individu ou une entité peut tenter de faire en sorte qu'un jeton semble, d'une manière ou d'une autre, s'intégrer dans ou sans les paramètres, mais nous examinons toujours les caractéristiques sous-jacentes."

Comme indiqué dans le document de consultation initial, les jetons utilitaires peuvent répondre à la définition de la monnaie électronique dans certaines circonstances (comme d’autres jetons), auquel cas les activités les concernant peuvent être de la compétence de la FCA.

La FCA a convenu qu'une plus grande clarté entre les types de jetons était nécessaire et a déclaré qu'elle séparerait les jetons de monnaie électronique des jetons utilitaire et des jetons de sécurité. «Cela créera une catégorie spécifique de jetons de monnaie électronique réglementée et une catégorie non réglementée qui comprend des jetons de services publics», a déclaré le régulateur.

Prix ​​de l'éther au cours des 30 derniers jours via les données CoinDesk.

Les Stablecoins, qui sont conçues pour maintenir la parité avec la monnaie fiduciaire, peuvent également entrer dans la définition de la monnaie électronique, selon le journal. Celles-ci peuvent être considérées comme de la monnaie électronique lorsque l'actif cryptographique est émis à la réception de fonds (c'est-à-dire de la monnaie fiduciaire et non d'autres actifs cryptographiques) et est accepté par une personne autre que l'émetteur de l'argent électronique.

Cela inclut les actifs cryptographiques émis à la réception de la livre sterling et indexés sur cette devise, tant que l'actif est accepté par une tierce partie, a noté Hatfield.

La FCA fait référence aux crypto-monnaies telles que Bitcoin et Ether qui n’ont pas de pouvoir de contrôle ni d’émetteur centralisé en tant que jetons d’échange et qui ne relèvent pas de ses paramètres de réglementation. Cependant, les jetons d'échange seront capturés (avec d'autres actifs cryptographiques) par le, qui sera transposé en droit britannique d'ici la fin de 2019.

Bradley Rice, associé principal en réglementation du cabinet d'avocats Ashurst, a déclaré que le document le plus intéressant proviendrait du Trésor car il pourrait modifier le périmètre réglementaire – ce que la FCA avait bien du mal à énoncer dans sa réponse, ajoutant:

«Les mains de la FCA sont liées. Si le Royaume-Uni souhaite introduire davantage d’actifs de cryptographie dans le réseau réglementaire, la loi doit être modifiée et c’est un cadeau du Trésor. "

Interdiction des dérivés

C’est peut-être l’interdiction proposée des dérivés cryptographiques pour les investisseurs particuliers, notamment les options, les contrats à terme sur contrats (CFD) et les billets négociés en bourse comportant des crypto-actifs sous-jacents (non réglementés) tels que bitcoin, par exemple. Exemple.

Dès le mois d'août, la FCA impose des restrictions pour les CFD non cryptés, puis début septembre pour les options non cryptées de type CFD. La consultation sur la manière de traiter les dérivés liés aux actifs cryptographiques sous-jacents se termine le 3 octobre; la proposition de la FCA à ce sujet est une interdiction générale.

Hatfield a déclaré que l’idée d’une interdiction des dérivés cryptographiques était la seule chose énoncée dans la réglementation de la FCA en matière de cryptographie avec laquelle elle était fermement en désaccord.

"L'intention est que cela devienne une interdiction générale pour la vente au détail en général à l'avenir", a-t-elle déclaré, concluant:

"Mon point de vue est que ceux-ci devraient être traités comme des dérivés sur le marché de détail en général, comme tout autre dérivé, car ils ne présentent pas plus de risque."

Andrew Bailey, directeur général de la Financial Conduct Authority, via