Avis sur l’action de Coca-Cola Company (NYSE:KO): L’entreprise reste un défenseur d’un portefeuille défensif

The Coca-Cola Company (NYSE : KO) a ouvert l’année avec une déclaration, en atteignant un nouveau sommet historique. Il a fallu presque 2 ans pour atteindre régulièrement les sommets d’avant la pandémie.

Avec une marque distinctive, un dividende supérieur à la moyenne et un ratio C/B supérieur à la moyenne du secteur, le marché semble optimiste quant à la société.

Optimisme institutionnel

Bien que certains puissent sarcastiquement les qualifier de prophètes a posteriori, les institutions ont tendance à relever les notations après que l’entreprise ait connu une reprise. Pour Coca-Cola, le dernier relèvement est venue de Guggenheim Securities, qui l’a fait passer de Neutre à Acheteur.

Laurent Grandet, analyste chez Guggenheim, a relevé l’objectif de cours à 66 dollars US (contre 61 dollars US), en raison de l’accélération de la demande globale et de la reprise à un rythme plus rapide que prévu.

Dans le même temps, face aux pressions inflationnistes, JPMorgan a sélectionné Coca-Cola comme l’une des sociétés les plus isolées en raison de la forte valeur de la marque, du modèle commercial léger en termes d’actifs et des marges brutes solides.

Le graphique suivant montre que la valeur de la marque suit une tendance positive, atteignant un nouveau sommet en 2021.

La valeur de la marque Coca-Cola au fil des ans ; Source : Statista

Bien que le rendement du dividende de 2,8 % de Coca-Cola ne soit pas le plus élevé, nous pensons que son historique de paiement sur plusieurs décennies est impressionnant.

Ratios de distribution

L’année dernière, Coca-Cola a versé 82% de ses bénéfices sous forme de dividendes. Elle verse la majeure partie de ses bénéfices, ce qui limite le montant qui peut être réinvesti dans l’entreprise. Cela peut indiquer un besoin limité de capitaux supplémentaires ou souligner un engagement à verser un dividende.

Nous mesurons également les dividendes versés par rapport au flux de trésorerie disponible de l’entreprise, afin de déterminer si la trésorerie générée est suffisante pour couvrir le dividende. Coca-Cola a versé 77 % de son flux de trésorerie l’année dernière. Cela peut être durable, mais ne laisse pas beaucoup de marge de manœuvre en cas de circonstances imprévues. Il est encourageant de voir que le dividende est couvert par le bénéfice et le flux de trésorerie. Cela suggère généralement que le dividende est durable, tant que les bénéfices ne chutent pas brusquement.

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Volatilité des dividendes

Du point de vue d’un investisseur qui souhaite percevoir des dividendes pendant de nombreuses années, il n’y a pas grand intérêt à acheter une action si son dividende est régulièrement réduit ou n’est pas fiable. Coca-Cola verse des dividendes depuis très longtemps, mais nous n’examinons que les 10 dernières années de paiement pour cette analyse.

Au cours de cette période, le dividende a été stable, ce qui implique que l’entreprise pourrait avoir une capacité bénéficiaire relativement constante. En 2021, le premier versement annuel était de 0,9 USD, contre 1,7 USD l’année dernière. Cela représente un taux de croissance annuel composé (TCAC) d’environ 6,0 % par an sur cette période.

Les dividendes ont augmenté à un taux raisonnable au cours de cette période, et sans réduction majeure du paiement au fil du temps, nous pensons qu’il s’agit d’une combinaison attrayante.

Potentiel de croissance des dividendes

Bien que les paiements de dividendes aient été relativement fiables, il serait bon que le bénéfice par action (BPA) augmente, car cela est essentiel pour maintenir le pouvoir d’achat du dividende à long terme. Les bénéfices ont augmenté d’environ 4,1 % par an au cours des cinq dernières années, ce qui est mieux que de les voir diminuer.

Les bénéfices n’augmentent pas rapidement, et la société verse la plupart de ses bénéfices sous forme de dividendes. Lorsque le taux de rendement des opportunités de réinvestissement tombe en dessous d’un certain niveau minimum, les sociétés choisissent souvent de payer un dividende plus important à la place. C’est pourquoi de nombreuses sociétés matures ont souvent des rendements en dividendes plus élevés.

Conclusion

Les investisseurs en dividendes devraient toujours s’intéresser à trois éléments : le caractère abordable du dividende, l’historique des paiements et les perspectives de croissance. Premièrement, nous pensons que Coca-Cola verse un pourcentage acceptable de ses flux de trésorerie et de ses bénéfices. De plus,la croissance des bénéfices a été médiocre, mais la stabilité a été remarquable.

Bien que ce ne soit pas l’action la plus excitante, il y a des moments où la bonne défense prime sur la croissance, et nous pensons que c’est à ce moment-là que Coca-Cola a sa place dans de nombreux portefeuilles.

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Les investisseurs ont généralement tendance à privilégier les sociétés qui ont une politique de dividendes cohérente et stable, par opposition à celles qui ont une politique irrégulière. En même temps, il existe d’autres facteurs dont nos lecteurs devraient être conscients avant de verser des capitaux dans une action.

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Olivier Baron

Written by Olivier Baron

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