La patience de l'UE à bout de souffle sur les finances italiennes | Actualité économique



On a l'impression que la zone euro pourrait être sur le point de connaître l'un de ses épisodes de turbulences périodiques.

La querelle qui règne entre la Commission européenne et le gouvernement de coalition populiste italien au sujet des propositions budgétaires de ce dernier semble enfin prendre de l'ampleur.

Bruxelles a officiellement averti aujourd'hui l'Italie qu'elle enfreignait les règles budgétaires de l'UE, énoncées dans le traité de Maastricht il y a 27 ans, qui régissent le montant des dépenses ou de l'emprunt des États membres.

Les règles exigent que les États membres maintiennent leur déficit budgétaire à 3% du PIB et leur dette nationale globale à 60% du PIB.

Ce dernier point est, dans une certaine mesure, quelque peu hors de propos puisque la plupart des membres de l'UE ont enfreint cette règle il y a quelque temps, y compris la France, le Royaume-Uni, l'Espagne et l'Allemagne – bien que l'Italie, dont la dette publique s'élève maintenant à 132,2% du PIB du pays, ait cassé plus spectaculaire que n'importe quel pays autre que la Grèce.

Cependant, le problème pour l’Italie est que la Commission décide que son gouvernement n’a pas fait suffisamment pour tenter de réduire sa dette.

Cela semble certainement être le cas.

Dans son rapport sur les finances publiques italiennes, publié aujourd'hui, la Commission a déclaré: "La Commission s'attend à ce que le ratio de la dette augmente en 2019 et en 2020, pour atteindre plus de 135% (du PIB), en raison d'un important" boule de neige "qui augmente la dette. un excédent primaire décroissant et le produit de la privatisation sous-atteint.

Bien que les risques de refinancement restent limités à court terme, la dette publique élevée reste une source de vulnérabilité pour l’économie italienne. "

La violation par l'Italie de la règle des 3% est également inquiétante pour la Commission.

Dans son rapport publié aujourd'hui, il a indiqué que, même s'il prévoyait que le déficit budgétaire de l'Italie représenterait 2,5% du PIB en 2019, il devrait atteindre 3,5% du PIB en 2020.

Bruxelles et Rome ont déjà été ici auparavant.

La Commission semblait prête à entamer une procédure disciplinaire contre l'Italie à la fin de l'année dernière, jusqu'à ce que Rome se soit engagée en décembre à réduire le déficit cette année.

Cette fois, Rome ne semble pas être disposée à reculer, notamment parce que la Ligue d'extrême droite du vice-Premier ministre Matteo Salvini s'est montrée très efficace lors des récentes élections au Parlement européen.

M. Salvini, qui souhaite stimuler la croissance en réduisant les impôts, a donné mardi à la radio italienne une interview strident dans laquelle il a déclaré que les règles budgétaires de l'UE étaient obsolètes.

Il a ajouté: "Je vais utiliser toute mon énergie pour changer ces règles anciennes et obsolètes."

La prochaine étape consistera à confier au comité économique et financier de l'UE, composé de hauts fonctionnaires des ministères des finances et de banquiers centraux des États membres, leur soutien éventuel à l'évaluation de la Commission.

Cela doit être tout à fait possible, car le comité est actuellement dirigé par Hans Vijlbrief, un haut responsable néerlandais, un pays qui a toujours appelé à une action plus ferme contre ceux qui bafouent les règles budgétaires de l'UE.

Si le comité soutenait la Commission, celle-ci pourrait à tout moment ouvrir formellement une procédure disciplinaire à l'encontre de l'Italie, qui, si elle était reconnue coupable, pourrait être tenue de déposer un acompte correspondant à 0,2% du PIB italien, soit environ 3,5 milliards d'euros. – avec la Commission.

Ce serait vraiment dramatique.

Image:
Le Vice-Premier ministre, Luigi Di Maio, a accusé la Commission de "faire une conférence" sur l'Italie

Depuis que les règles budgétaires de l'UE ont été établies, les États membres n'ont jamais été punis pour avoir enfreint la règle de la dette excessive.

Il n'a pas non plus condamné un pays à une amende pour avoir enfreint les règles relatives au déficit, selon la critique, parce que la France a été l'un des auteurs les plus persistants.

Mais sa patience avec l'Italie est clairement en train de s'épuiser.

Valdis Dombrovskis, vice-président de la Commission européenne chargé de la zone euro, a déclaré aujourd'hui: "L'Italie paie autant (au service de ses dettes) que pour l'ensemble du système éducatif.

"En 2018, la dette de l'Italie représentait une charge moyenne de 38 400 € (34 000 £) par habitant et le coût moyen du service de la dette était d'environ 1 000 € (884 £).

"Nous savons qu'il y a une voie vers la reprise et la croissance en Italie.

"Cette voie fait suite à un effort de réforme renouvelé, sans dépenser plus d'argent lorsqu'il n'y a pas d'espace budgétaire pour le faire."

Ses commentaires ont suscité une réaction immédiate de Luigi Di Maio, autre vice-Premier ministre italien, dont le mouvement populiste Five Star est en coalition avec la Ligue.

Les deux hommes se sont peu entendus récemment, craignant que la coalition ne s'effondre, mais aujourd'hui, M. Di Maio a déclaré: "Cela fait des années que nous donnons sans recevoir (de la Commission), ou nous recevons moins que ce qui nous était dû, Nous avons été complètement ignorés pendant des années en matière de migrants, par exemple.

"Nous supportons tout le poids, et comme si cela ne suffisait pas, ils nous font la morale.

"Nous irons en Europe et discuterons de manière responsable afin de pouvoir construire sans détruire.

"Mais c'est difficile, quand vous voyez que chaque jour, ils trouvent une autre raison de dire du mal de l'Italie et de ce gouvernement."

Les divergences d’opinion avec Bruxelles sont encore plus explosives, il a été annoncé que des membres du parti de M. Salvini ont ravivé l’idée que le gouvernement italien lance une «monnaie parallèle».

L'idée serait que le Trésor italien publie des mini-factures de petite valeur d'environ 100 euros, qui pourraient être utilisées par le gouvernement pour régler des comptes avec des entreprises ou par les citoyens pour payer leurs impôts.

La proposition ressemble à une idée lancée par Yanis Varoufakis, l'ancien ministre des Finances de la Grèce, de la gauche extrême, lors de la crise de la dette publique de son pays en 2015.

Et cela fait même l'objet de discussions à Rome, ce qui suggère que le gouvernement italien l'utilisera lors des prochains pourparlers avec Bruxelles pour menacer un éventuel «Italexit» de la zone euro.

La ligne inquiète déjà les investisseurs.

L'indice boursier italien, le MIB, a été le seul grand indice boursier européen à reculer aujourd'hui, les valeurs bancaires italiennes ayant fluctué.

Et le rendement – le coût d'emprunt implicite – des obligations d'État italiennes à 10 ans est brièvement passé de 2,525% à 2,631% un jour où les rendements des obligations étaient en baisse ailleurs en Europe.

Lorsque le gouvernement populiste italien a été élu l’année dernière, avant de se rendre compte qu’il était lourdement influencé par des personnalités de longue date.

L'année dernière, en utilisant le savoir-faire reconnu de l'UE consistant à appliquer des litres de fudge, un conflit entre Bruxelles et Rome a été évité.

Les deux côtés peuvent ne pas être aussi chanceux cette fois.