Faites attention pourquoi l'Inde se concentre davantage sur l'argent que sur l'or –


Faites attention pourquoi l'Inde se concentre davantage sur l'argent que sur l'or

Plusieurs articles récents ont mis en évidence une poussée des importations d'argent en Inde, ce qui m'a incité à regarder de plus près. L’Inde a toujours été un gros acheteur d’argent et d’or, qui correspond aux traditions et à la culture du pays, qui compte la deuxième population du monde. La population de l’Inde, plus de 1,3 milliard de citoyens, n’est plus qu’environ 50 millions de moins que celle de la Chine. Ensemble, les deux pays représentent 35% de la population mondiale totale (7,7 milliards) et ont toujours été de gros acheteurs et détenteurs d'or et d'argent. Ensemble, l'Inde et la Chine absorbent près de 50% de la production mondiale totale de mines d'or et d'argent.

Une grande différence entre l’Inde et la Chine est que les achats d’or et d’argent en Inde sont en grande partie un phénomène populaire, émanant de la population en général en raison de coutumes et de traditions profondément enracinées; où les achats en provenance de Chine proviennent principalement de sources officielles (similaires aux achats d'or par la Russie). Pour moi, cela rend les achats d’or et d’argent de l’Inde plus «ouverts au marché» et plus sensibles au prix, car plus il ya de participants sur un marché, plus le marché est libre, par définition. Les dizaines, voire les centaines de millions d'acheteurs indiens d'or et d'argent en font les marchés les plus libres de tous.

L'Inde a toujours joué un rôle essentiel dans l'or et l'argent. Je me souviens comment mon ami de longue date et mentor de l'argent, Izzy Friedman, il y a plus de 40 ans, alors qu'il décidait de faire un investissement important dans l'argent au milieu des années 1970, s'est effectivement rendu en Inde pour voir par lui-même si Les réserves d'argent sur le point d'inonder le marché si les prix montaient plus haut (de 4 $ à 5 $) étaient vraies. Izzy a vu beaucoup d’argent, mais aucun d’entre eux n’a été détenu aussi étroitement et en grande quantité pour constituer une menace pour le marché. Je crois que c'est toujours le cas aujourd'hui.

Les acheteurs indiens d'or et d'argent sont très sensibles aux prix et, contrairement à l'acheteur typique occidental, les Indiens ont tendance à acheter plus lorsque les prix sont bas et moins quand les prix sont élevés. Les flux d'or et d'argent en Inde sont à sens unique – ce qui y circule reste ici, pour ne jamais quitter le sous-continent. Les prix de l'or sont proches de leur niveau le plus élevé depuis 5 ou 6 ans, tandis que les prix de l'argent sont plus proches de leur niveau le plus bas au cours de cette période, entraînant un élargissement du ratio du prix de l'argent / or au plus haut niveau jamais atteint. 25 ans. J'ai examiné les données d'importation de l'Inde au cours des 15 dernières années dans cet esprit. Pour l’argent, je me suis appuyé sur le World Survey’s Silver Institute et pour l’or, une recherche directe sur Google des importations indiennes de 2004 à 2018.

Voici ce que j'ai trouvé. Selon les données d'importation, la population indienne achète plus d'argent que jamais par rapport à l'or. Ce n’est pas que les importations d’or aient fortement baissé, c’est bien plus que les importations d’argent ont fortement augmenté. J'ai divisé les données des 15 dernières années en deux segments: les 9 années de 2004 à 2012 et les six années de 2013 à 2018. Pour rappel, en comparant les importations d'or et d'argent par once, toutes influences extérieures sont neutralisés, comme la monnaie et les conditions économiques générales. Par exemple, la grande démonétisation indienne de 2016 a entraîné une forte baisse des importations d'or et d'argent. C’est la beauté objective de faire des comparaisons semblables: elle élimine les problèmes périphériques.

Pour les neuf années allant de 2004 à 2012, le ratio prix de l'argent / or était en moyenne de 56: 1 et l'Inde importait en moyenne 26,5 millions d'onces d'or et 85 millions d'onces d'argent chaque année, soit 3,2 fois plus d'argent que d'or. Au cours des six prochaines années, de 2013 à 2018, le rapport des prix de l'argent et de l'or s'est élargi pour s'établir à 73: 1, l'argent devenant de moins en moins cher par rapport à l'or (sauf en 2016). Au cours des six dernières années, les importations d'or ont légèrement diminué pour atteindre une moyenne annuelle moyenne de 25,2 millions d'onces, tandis que les importations d'argent ont grimpé à 188 millions d'onces par an, en hausse de 120% par rapport à la moyenne annuelle des 9 années précédentes. Là où les importations d'argent par rapport à l'or en onces étaient 3,2 fois de 2004 à 2012, elles ont bondi à 7,5 fois de 2013 à 2018.

Selon les données d'importation les plus récentes, 2018, l'Inde a importé 24,4 millions d'onces d'or, le deuxième plus faible volume des neuf dernières années, tandis que les importations d'argent ont atteint 224 millions d'onces, le deuxième total le plus élevé depuis 15 ans. La quantité d'onces d'argent importées en Inde l'an dernier était plus de neuf fois supérieure à la quantité d'or importée, son niveau le plus élevé. Le ratio prix moyen argent / or pour 2018 était de 82: 1, l’argent le moins cher étant l’or depuis 15 ans. Il n’est donc pas surprenant que les acheteurs indiens aient réagi de la sorte. Bien sûr, bien que les données de l'année complète ne soient pas disponibles pour 2019, le ratio des prix de l'argent et de l'or a été en moyenne de 86 pour un an à ce jour, avec des lectures très récentes de 90 pour un.

Étant donné que le rapport des prix argent / or a continué de s’élargir depuis 2018, dépassant 90 contre 1, rendant l’argent encore moins cher par rapport à l’or, on peut s’attendre à ce que les importations indiennes d’argent continuent de croître, tant en valeur absolue qu'en valeur absolue. base relative par rapport à l'or. En plus de confirmer la sensibilité des prix (et le bon sens) de l'acheteur indien, cela signifie que les prix ont des conséquences. On dit souvent que le remède contre les prix bas est le prix bas, car les prix bas découragent la production et encouragent la demande. L’enregistrement des importations d’argent par l’Inde semblerait en être une confirmation claire.

La principale conséquence sur les prix de l'augmentation des importations d'argent en Inde est directement liée à la compression des prix par le COMEX et à la manipulation des prix. La réaction des investissements collectifs aux États-Unis et dans l’Ouest face au faible prix de l’argent (ou de tout actif de placement) n’est pas à acheter – c’est notre culture d’investissement, pour le meilleur ou pour le pire. La réaction collective en Inde est nettement différente et, dans un sens très réel, constitue la confirmation ultime que les prix de l'argent ont été manipulés; car quoi d'autre pourrait prouver de manière plus concluante que les prix de l'argent ont été artificiellement supprimés que la hausse de la demande indienne?

En fait, si la demande de l’Inde n’avait pas augmenté, cela prouverait que l’argent n’était pas manipulé en prix. Qu'est-ce qui pourrait expliquer la hausse de la demande d'argent de dizaines de millions d'acheteurs indiens si ce n'est qu'ils sentaient que les prix étaient déprimés – pas seulement en valeur absolue, mais par rapport à l'or? Je ne dis pas que les nombreux millions d’acheteurs indiens sont au courant de la manipulation des prix par le COMEX; ils savent juste que l'argent est exceptionnellement bon marché et sous-évalué par rapport à l'or.

Nous avons donc ici une nouvelle preuve convaincante que les prix de l’argent ont été manipulés – ce n’est pas une preuve supplémentaire. En abaissant le prix de l'argent, JPMorgan a peut-être réussi à décourager la demande d'investissements occidentaux et à piéger le marché physique pour sa propre accumulation, mais a également stimulé par inadvertance la demande indienne. En conséquence, un tout nouveau Catch-22 a émergé en argent. Au fur et à mesure que JPMorgan décidera de laisser les prix de l’argent monter à la hausse, il est raisonnable de penser que la demande indienne baissera, mais à mesure que cette demande diminuera, les prix plus élevés relanceront la demande occidentale. Si la main droite ne vous comprend pas, alors la main gauche l’aura. Si JPM décidait de prolonger la compression des prix de l'argent, les importations en Inde devraient continuer d'augmenter et, avec le déclin concomitant de la production mondiale de mines d'argent, un resserrement physique deviendrait inévitable. Les prix ont des conséquences. – Ted Butler

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