Des milliards à des milliards: actifs cryptographiques et inévitabilité de la numérisation


Ami Ben David est fondateur et PDG de la chaîne de valeurs numériques institutionnelles Ownera, cofondateur de SPiCE VC, anciennement cofondateur de Securitize et investisseur dans des sociétés de jetons de sécurité.

L'article suivant a été publié à l'origine par CoinDesk, une lettre d'information gratuite destinée au marché des institutions, avec des nouvelles et des points de vue tous les mardis. S'inscrire .


Dix ans après l'invention du bitcoin, le marché en général commence à réaliser, avec l'aide de Facebook, que la monnaie numérique utilisant la technologie blockchain fait son apparition.

En coulisse, le prochain marché se met déjà en branle, car il devient clair pour tous les principaux acteurs que la numérisation de la monnaie est en cours de réalisation, mais aussi la numérisation de la propriété d'actifs, un marché financier considérablement plus important avec une économie sociale et économique mondiale considérable. implications.

Il y a quelques semaines, j'ai co-animé un atelier fermé sur les valeurs numériques pour les investisseurs institutionnels et les banquiers de London City. Nous nous sommes scindés en tables rondes et chaque table a été chargée d'évaluer les avantages de la numérisation des titres par importance: liquidité accrue, efficacité, coût, rationalisation post-transaction, prix des actifs, propriété fractionnée, vitesse, accès global, nouveaux produits financiers, modèles économiques. etc.

Lorsque le moment était venu de présenter les résultats, il est devenu évident qu'il n'y avait pas de consensus. Chaque table proposait un ordre différent, et à l'intérieur de chaque table, il y avait peu d'accord.

Après l’événement, j’ai parlé aux participants et réalisé que chaque personne dans la salle pensait à une classe d’actifs qui leur tient à cœur. Certaines étaient des avantages de notation pour les actions publiques passant au numérique, d'autres pensaient à la dette immobilière, d'autres pensaient au private equity.

Dans l’ensemble, le classement importe peu, car la numérisation est inévitable.

Les valeurs vont passer au numérique car elles peuvent

Expliquons, mais d’abord, voici un compte rendu simplifié de la numérisation de la propriété:

La propriété est essentiellement des données. La société convient que le propriétaire X a des droits sur le bien Y et protège ces droits avec le pouvoir des tribunaux et de la police. Comme toutes les données, la propriété peut être numérisé.

Aujourd'hui, la plupart des actifs mondiaux sont privés. Pour les échanger, le vendeur et l'acheteur suivent un processus long et coûteux, impliquant avocats, comptables, etc., puis tout le monde signe des documents détaillant les droits de l'acheteur. La combinaison de tous les documents de tous les propriétaires est la propriété. Appelons ces documents «Propriété analogique».

Les marchés publics sont plus efficaces – ils possèdent des enregistrements électroniques de propriété, mais ce n'est toujours pas un élément numérique. Les transactions requièrent que plusieurs entités règlent chaque transaction dans les grands livres. Ces plates-formes publiques sont coûteuses et inefficaces, avec une capacité de lancement très limitée.

Entrez des jetons de sécurité pour lesquels un ensemble principal de documents et des contrats intelligents définissent les droits de tout détenteur de jeton. Une blockchain conserve une trace du propriétaire de chaque jeton, répliquée par consensus, afin qu'aucune entité ne contrôle le grand livre.

Vous pouvez ensuite conserver vos jetons (vous-même ou avec un dépositaire) ou les échanger (chaque transaction vérifiée pour la conformité aux réglementations, en utilisant l'IA).

La propriété devient essentiellement numérique valeur qui peuvent être décomposés en parties plus petites qui peuvent circuler instantanément dans le monde entier.

La numérisation ne se caractérise pas par le fait que les titres sont stockés dans des 0 et des 1 (c’est-à-dire «électroniques»), c’est que les titres numérisés peuvent couler instantanément sur les réseaux mondiaux.

Qu'est-ce qui se passe quand un marché transite

Les marchés qui passent au numérique vivent quatre étapes. Prenons l’industrie musicale comme exemple:

Étape 1: analogique

La musique est enregistrée sur des disques vinyles. Vous ne pouvez acheter que les disques de votre magasin local.

L'équivalent en propriété: la plupart des transactions privées sont locales, nécessitent un contact dans le monde réel.

Étape 2: Format numérique

La musique est enregistrée sur des CD. C’est maintenant plus portable, électronique, mais pas un changement fondamental.

L'équivalent propriétaire: feuilles Excel, logiciel de gestion de table de cap…

Étape 3: Innovation!

Les pirates découvrent qu'ils peuvent envoyer des fichiers musicaux: plates-formes P2P underground, partage illégal de fichiers, administrateurs de musique essayant désespérément de protéger l'ordre ancien, Napster, poursuites judiciaires…

L'équivalent en propriété: les OIC – tout comme la musique partagée 20 ans plus tôt, ce sont les développeurs qui ont compris le potentiel des jetons pour connecter directement les gens et modifier les règles du jeu de collecte de fonds. De même, il n'a fallu que deux ans aux autorités pour se défendre et appliquer les règlements.

Étape 4: numérique

À ce stade final, la musique devient véritablement numérique et le marché adopte le nouveau format avec des solutions juridiques et commerciales et de nouveaux modèles commerciaux sur un réseau rapide. Des applications telles que Spotify ont vu le jour, qui permettent à tous les utilisateurs du monde d’écouter la chanson de leur choix (ils n’ont pas à acheter un enregistrement complet), quand ils le souhaitent.

Mieux encore, les algorithmes et l'IA peuvent créer des combinaisons et des listes de découvertes personnalisées. De nouveaux artistes peuvent arriver sur le marché plus rapidement et à moindre coût, sur la base de nouveaux modèles commerciaux qui auraient été rejetés par chaque responsable de label il y a 20 ans.

La version de propriété: les valeurs numériques. La propriété peut circuler, comme les chansons. Pensez à une application de type Spotify qui donne à chaque utilisateur un accès à tous les actifs (pertinents pour eux) du marché mondial.

Quand les gens demandent: «Les investisseurs veulent-ils des valeurs numériques?», La réponse est «Est-ce que les gens écoutent toujours des chansons?». Une fois que toutes les valeurs sont numériques et immédiatement disponibles (dans les limites de la réglementation), tout tourne autour de l’actif. Le format est instantané et transparent.

Mais avec cela, tout change – disponibilité, découverte, tarification et modèles commerciaux conduisant à un nouveau monde numérique fluide. Est-ce que ça va arriver du jour au lendemain?

Bien sûr que non, il y a beaucoup d'obstacles à surmonter et de solutions à trouver, mais les moteurs sont si puissants que la numérisation est en réalité inévitable.

La différence entre des milliards et des milliards

La musique est un marché de plusieurs dizaines de milliards de dollars. la propriété en général comprend des centaines de milliards de dollars.

En fait, «valeurs mobilières» est un nom générique pour des dizaines de classes d'actifs, très différentes les unes des autres. Chacun d'entre eux est généralement plus gros que le marché de la musique et cible des types de propriétaires, de groupes d'investisseurs et de flux d'applications complètement différents. Certains font face à la vente au détail, beaucoup sont principalement institutionnels avec d'importantes entités financières qui négocient via des banques d'investissement et des bourses importantes.

Cependant, au bas de toutes ces classes d'actifs, une vérité demeure: la propriété est toujours des données et reste à savoir qui a les droits sur quoi, qui peut enfin être numérisé.

via Shutterstock